Algumas razões para diversificar os investimentos no Exterior

Um breve panorama sobre alguns números da economia mundial já nos proporciona um entendimento das oportunidades e da necessidade de atenção a essa segmentação dos investimentos. Por exemplo, o PIB dos EUA e o da China representam em torno de 23% e 17% do total do PIB mundial (em termos nominais), respectivamente, ao passo que a economia brasileira representa apenas 2% do todo.

Enquanto há cerca de 5 mil empresas listadas em bolsa de valores nos EUA, 3 mil na China e 6 mil na Índia, no Brasil temos menos de 500 empresas com o capital aberto. Poderíamos continuar listando outros indicadores para demonstrar como a economia brasileira, apesar de possuir um grande mercado consumidor, ainda tem uma representatividade pequena em relação à totalidade da economia global e, por consequência, uma parcela pequena dos ativos financeiros disponíveis para investimentos.

Além das questões relacionadas aos números da economia, podemos citar os aspectos pertinentes à dinâmica e à segurança dos investimentos em economias onde o estágio de desenvolvimento dos mercados atenua o risco do capital investido. Níveis de maturidade regulatória, proteção ao capital privado, estabilidade das regras aos investidores, moeda forte, entre outros, são importantes variáveis no mosaico de informações que compõem as teses de investimentos.

Outro aspecto importante em relação à diversificação geográfica é a existência de oportunidades de acesso a alocações em setores econômicos diferentes, ou mercados com mais alternativas do que aqueles que estão disponíveis no mercado brasileiro. Por exemplo, nos setores de tecnologia, saúde e bens de capital há poucas empresas listadas em bolsa de valores no Brasil, ao passo que em outras economias, como a norte-americana, existe uma ampla gama de oportunidades de investimentos em empresas líderes desses setores no mundo.

Investir apenas na economia brasileira significa, de certa forma, investir em setores que possuem maior representatividade no PIB nacional e na sua bolsa de valores, como os setores de commodities, financeiro e varejo local. Isso acaba trazendo ao portfólio um comportamento de retorno dos investimentos que está relacionado ao ciclo de negócio desses setores.

Outra vantagem importante é ter exposição a moedas estrangeiras, que na maioria dos casos dos investimentos do portfólio da Vexty, são em moedas de países desenvolvidos.

Por fim, dentro desse segmento também é importante destacar as possibilidades existentes de acesso a um número relevante de gestores de renome internacional, com longo histórico de retorno, expertise profissional robusta e modelos de gestão na fronteira do conhecimento.

A busca pela Carteira Eficiente

Uma das teorias fundamentais em finanças é a da Fronteira Eficiente, desenvolvida por Harry Markowitz. Em essência, ela demonstra que a diversificação é o principal mecanismo para construir Carteiras Eficientes, aquelas que oferecem a melhor relação entre risco e retorno.

Neste texto, vamos focar apenas em um dos elementos centrais da teoria: a correlação¹ entre ativos. A correlação mede o grau de relação entre dois investimentos e ajuda a entender como essa interação contribui para reduzir a volatilidade total de uma carteira — e, portanto, seu risco consolidado.

Com base nos retornos mensais do período de três anos, entre março de 2023 e fevereiro de 2026², observamos correlação negativa entre o Dólar (USD) comercial e diferentes segmentos de ativos brasileiros. Em relação ao índice de juros reais IMA-B³, a correlação foi de -0,42; frente aos juros prefixados, representados pelo IRF-M⁴, -0,60; e, quando comparado ao Ibovespa, o principal índice de renda variável, -0,38⁵.

Na prática, isso significa que, quando o Dólar se valoriza ou se desvaloriza, o retorno dessas Classes tende, em média, a seguir direção oposta. Por exemplo: se o Dólar sobe 1%, espera-se que o Ibovespa apresente uma queda aproximada de 0,38%, dado o coeficiente de correlação de -0,38. O inverso também ocorre: na desvalorização do Dólar, é comum que o Ibovespa se mova no sentido contrário, ou seja, se valorize.

Outra evidência interessante aparece quando analisamos a baixa correlação entre ativos globais e ativos domésticos. Em um horizonte de cinco anos, o índice S&P 500 — ajustado pela variação do Dólar — apresentou correlação de 0,35 tanto com o IMA-B quanto com o IRF-M. Essa baixa correlação indica que a combinação entre S&P 500 e títulos públicos brasileiros em um mesmo portfólio pode reduzir a volatilidade no longo prazo. É importante destacar que a correlação é uma medida estatística calculada a partir de dados históricos e, portanto, pode variar ao longo do tempo. Apesar disso, diversos estudos mostram que, em condições normais de mercado — isto é, na ausência de crises sistêmicas —, tende a haver estabilidade na direção dos coeficientes de correlação entre Classes, ainda que sua magnitude oscile conforme o período analisado.

Alocações no exterior do Plano Vexty

Em relação aos investimentos, o Plano Vexty possui hoje, aproximadamente, entre 18% e 19% do total do patrimônio dos Perfis 2050 em diante alocados em fundos de ativos de renda fixa e renda variável no exterior, por meio da Classe Global; entre 8% e 13% nos Perfis 2035 e 2045; e 6% no Perfil 2030, sendo que nesse último há, também, uma parcela em Renda Fixa Global com Hedge (adicional ao Global).

Aqui, na Vexty, os investimentos no exterior são realizados por meio das Classes de Ativos Global e Renda Fixa Global com Hedge.

A Classe Global aloca em fundos que são compostos por um conjunto de índices de mercados de ações dos EUA, títulos públicos dos EUA, crédito privado global e hedge funds, no mercado internacional. Nessa Classe não realizamos proteção contra a variação cambial.

Já a Classe Renda Fixa Global com Hedge, como o próprio nome indica, aloca os recursos exclusivamente em fundos de investimentos que utilizam proteção contra variação cambial. A carteira é composta por fundos que aplicam em títulos de renda fixa emitidos por instituições privadas, financeiras ou não, sediadas no Exterior.

Conforme previsto na Política de Investimentos da Vexty, a Classe Global busca rentabilidade superior à variação, em Reais, de 50% S&P 500⁶ + 50% Bloomberg Gbl Agg⁷, enquanto a Classe Renda Fixa Global com Hedge tem como alvo superar a rentabilidade do índice Bloomberg Gbl Agg, em Dólares, acrescida de um prêmio de crédito privado.

Vale ressaltar que, da mesma forma que nas outras Classes de Ativos, todos os investimentos nessas duas carteiras são realizados por gestores profissionais contratados pela Vexty. Na Lâmina dos Perfis de Investimento, disponível no site, é possível acompanhar a performance dos fundos que investimos.

Notas:

1) O intervalo de correlação pode ser de -1 a +1. Além disso, em estatística, correlação não significa necessariamente causalidade (relação entre causa e efeito). Um exemplo bem conhecido é que o galo sempre canta antes do nascer do sol. Ou seja, há uma correlação positiva nessa relação (entre 0 e +1), mas, evidentemente, o sol nascer não é efeito do canto do galo (causa).

2) Coeficientes calculados pela equipe de investimentos da Vexty por meio do sistema Morningstar.

3) Índice apurado pela Anbima que reflete o desempenho dos Títulos Públicos atrelados ao IPCA, independentemente do prazo de vencimento.

4) Índice apurado pela Anbima que reflete o desempenho dos Títulos Públicos pré-fixados, independentemente do prazo de vencimento.

5) Índice que mede o desempenho das ações de empresas com grande volume de negociação na B3.

6) Índice que mede o desempenho de 500 das maiores empresas americanas de capital aberto.

7) Índice apurado pela Bloomberg que mede o comportamento dos preços de títulos de dívida em 24 moedas.

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Autonomia e segurança para a valorização do seu patrimônio. Vexty. Com certeza.