Ao construir carteiras de investimento diversificadas, como os Perfis oferecidos pela Vexty, busca-se combinar diferentes fontes de retorno e fatores de risco. A ideia é simples: investimentos distintos tendem a reagir de maneiras diferentes aos diversos cenários econômicos, contribuindo para uma relação mais equilibrada entre risco e retorno ao longo do tempo.

Nesse contexto, os chamados investimentos alternativos ocupam um papel complementar nas carteiras. Eles reúnem estratégias com características distintas daquelas observadas em investimentos tradicionais de renda fixa ou renda variável, ampliando as possibilidades de diversificação e adicionando novas fontes de geração de valor para o patrimônio dos participantes.

O que caracteriza um investimento ilíquido?

A principal característica dessas estratégias é a menor liquidez dos ativos investidos.

Liquidez é a facilidade e a velocidade com que um investimento pode ser convertido em dinheiro sem perdas relevantes de valor. Enquanto ações negociadas em bolsa ou títulos públicos costumam possuir elevada liquidez, determinados investimentos alternativos possuem horizontes de maturação mais longos e mercados secundários menos desenvolvidos.

Por essa razão, investidores costumam exigir uma remuneração adicional para manter recursos aplicados por períodos mais longos. Essa remuneração potencialmente superior é frequentemente chamada de prêmio de iliquidez.

Isso não significa que os ativos sejam impossíveis de negociar antes de seu vencimento ou realização. Entretanto, em determinadas circunstâncias, uma venda antecipada pode exigir descontos significativos no valor do investimento. Por esse motivo, a exposição a esse tipo de estratégia é realizada de maneira planejada e compatível com os horizontes de longo prazo dos Perfis de Investimento da Vexty.

Diversificação além dos mercados tradicionais

Além do potencial de retorno adicional associado à iliquidez, esses investimentos possuem outra característica importante: seu desempenho costuma depender menos das oscilações diárias observadas nos mercados tradicionais.

Enquanto ações, câmbio e títulos públicos podem reagir rapidamente a notícias econômicas e eventos de mercado, muitos investimentos alternativos estão ligados à evolução de empresas, projetos de infraestrutura, operações de crédito estruturado, ativos florestais ou outros negócios cuja geração de valor ocorre ao longo de vários anos.

Por essa razão, essas estratégias frequentemente apresentam comportamento distinto daquele observado em investimentos tradicionais, contribuindo para reduzir a concentração de riscos e ampliar a diversificação dos portfólios.

Duas formas de buscar retorno no longo prazo

As estratégias utilizadas pela Vexty podem ser agrupadas, de forma simplificada, em dois grandes objetivos:

• Estratégias voltadas à geração de renda

Uma parte dos investimentos alternativos busca gerar fluxos de caixa mais previsíveis ao longo do tempo, por meio de ativos reais e estruturas de crédito de longo prazo.

Nessa categoria podem estar presentes investimentos relacionados a crédito estruturado, ativos florestais, empreendimentos imobiliários ou outras operações capazes de produzir rendimentos recorrentes.

Essas estratégias procuram combinar previsibilidade de receitas com potencial de retorno adicional em relação aos investimentos tradicionais de renda fixa, mantendo uma abordagem compatível com objetivos de longo prazo.

• Estratégias voltadas à geração de valor

Outra parcela das alocações busca capturar a valorização de empresas e projetos ao longo de ciclos mais extensos de desenvolvimento.

Nessa categoria destacam-se investimentos ligados a participações em empresas, fundos de Private Equity, projetos de infraestrutura e outras estratégias cuja geração de valor depende principalmente da evolução dos negócios investidos.

Nesses casos, o retorno não está necessariamente relacionado aos movimentos diários dos mercados financeiros, mas ao crescimento operacional dos ativos investidos, à sua capacidade de geração de caixa e à criação de valor ao longo do tempo.

Por que esses investimentos exigem horizonte de longo prazo?

Uma característica comum dessas estratégias é que seus resultados tendem a se materializar gradualmente.

Projetos de infraestrutura exigem anos para serem desenvolvidos. Empresas investidas por fundos especializados passam por ciclos de expansão antes de gerarem retornos. Ativos florestais possuem ciclos próprios de maturação. Operações estruturadas de crédito normalmente dependem da evolução dos contratos ao longo do tempo.

Isso significa que seus resultados podem diferir significativamente dos retornos observados em ações ou títulos públicos em períodos curtos. Em determinados momentos, inclusive, podem apresentar desempenho inferior ou superior aos índices de mercado mais conhecidos. Por essa razão, sua avaliação deve considerar todo o período de maturação das teses de investimento e não apenas resultados de curto prazo.

Dessa forma, essas estratégias tendem a ser mais adequadas para perfis com horizontes de investimento mais longos, capazes de capturar plenamente o potencial de geração de valor dos ativos investidos.

Como a Vexty acompanha esse tipo de investimento?

Investimentos alternativos exigem um processo de monitoramento diferente daquele normalmente utilizado para ativos negociados diariamente em bolsa ou em mercados de renda fixa.

Como esses investimentos possuem menor liquidez e horizonte de maturação mais longo, sua avaliação não se baseia exclusivamente em preços de mercado de curto prazo. O acompanhamento considera informações financeiras, operacionais e de governança dos veículos investidos, bem como a evolução das estratégias ao longo do tempo.

Na condição de investidora institucional, a Vexty realiza atividades de acompanhamento compatíveis com sua posição de cotista, incluindo análise de demonstrações financeiras, relatórios gerenciais, apresentações periódicas dos gestores, assembleias e consultas formais, além do monitoramento de eventos relevantes e indicadores relacionados aos investimentos.

Também são observados aspectos como geração de valor dos ativos investidos, evolução patrimonial, liquidez, distribuições realizadas aos investidores, chamadas de capital, qualidade das informações disponibilizadas, estrutura de governança dos fundos e aderência das estratégias aos objetivos originalmente propostos.

É importante destacar que a Vexty não participa da gestão dos ativos investidos, da seleção dos projetos ou dos processos de avaliação econômica conduzidos pelos gestores. Essas responsabilidades permanecem atribuídas aos gestores profissionais, administradores e demais prestadores de serviços contratados para cada fundo. A atuação da Vexty está voltada ao monitoramento dos investimentos, à avaliação de riscos, à análise das informações disponibilizadas e ao exercício diligente dos direitos inerentes à condição de investidora institucional.

Diversificação como ferramenta de mitigação de riscos

Outro aspecto importante é que a utilização de veículos diversificados (no caso fundos de investimentos) contribui para reduzir riscos específicos associados a um único projeto, empresa ou investimento.

Em vez de depender do sucesso de um ativo isolado, os recursos são distribuídos entre diferentes gestores, setores econômicos, regiões geográficas e teses de investimento. Essa pulverização reduz a concentração e tende a tornar as carteiras mais resilientes diante de eventos específicos que possam afetar determinados ativos ou segmentos.

Além disso, a utilização de estruturas diversificadas e gestores especializados contribui para reduzir riscos operacionais, de concentração e de governança associados à exposição direta a ativos individuais, permitindo uma gestão mais eficiente das carteiras ao longo do tempo.

Uma visão de longo prazo

Os investimentos alternativos não foram concebidos para acompanhar as oscilações diárias dos mercados nem para atender demandas de liquidez de curto prazo.

Sua principal função é complementar os investimentos tradicionais, ampliando a diversificação das carteiras e adicionando fontes de retorno que dependem da geração de valor dos ativos investidos ao longo dos anos.

Quando utilizados de forma criteriosa, dentro de limites prudenciais e compatíveis com o horizonte previdenciário dos participantes, esses investimentos podem contribuir para a construção de carteiras mais robustas, diversificadas e menos dependentes de uma única classe de ativos ou cenário econômico.

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