Relatório Anual 2022
Cenário Econômico
2022 foi um ano bem difícil para os investimentos no contexto global!
O resultado dos portfólios de investimentos foi o pior desde 2008, marco da grande crise financeira global. Pela primeira vez desde 1974, os índices do mercado acionário americano e os títulos de renda fixa apresentaram retornos negativos no mesmo ano. O S&P 500 caiu 18%, o Nasdaq recuou 32% e os ativos de crédito desvalorizaram mais de 17%, em dólares, ao longo de 2022. Aliado ao resultado ruim dos ativos, a inflação americana, medida pelo CPI (Índice de Preços ao Consumidor), atingiu máximas de 40 anos, acumulando 9,1% de alta para um período de 12 meses, ao final de julho de 2022.
A inflação elevada e persistente, em todo o mundo, concomitante a um mercado de trabalho aquecido, operando dentro das estimativas de níveis de pleno emprego, levou a uma rápida reavaliação dos agentes de mercado em relação às expectativas de aperto monetário mais severo pelos bancos centrais das principais economias do mundo.
Consequentemente, as preocupações sobre a desaceleração econômica, resultante deste processo, foram ampliadas, considerando-se a possibilidade, inclusive, de uma recessão nas economias desenvolvidas. Além disso, em razão da guerra entre Rússia e Ucrânia, iniciada em fevereiro de 2022, o mundo de maneira geral presenciou uma subida abrupta nos preços das commodities.
No Brasil, a inflação medida pelo IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) do IBGE, também não ficou alheia aos movimentos de encarecimento no preço das commodities, em especial o petróleo, aos resquícios do impacto de gargalos produtivos do período de pandemia e às implicações de limitação da oferta de bens e serviços.
O efeito mais observável na economia brasileira, sentido diretamente no bolso do cidadão, ocorreu no preço dos combustíveis, resultando em altas na gasolina e no diesel, principalmente nos meses posteriores ao início do conflito entre Rússia e Ucrânia. Como consequência, o índice acumulado do IPCA em 12 meses, ao final de abril de 2022, foi de 12,13%, maior valor para o índice desde 2003.
Essa situação fez com que o Banco Central brasileiro desse continuidade no processo de aumento de juros, movimento iniciado em março de 2021 (período de mínima histórica da taxa SELIC, quando a taxa estava em 2% a.a.), até atingir o patamar atual de 13,75% a.a. Esse cenário não era esperado pelo mercado no final de 2021, quando as expectativas apontavam para uma Selic de 11,5% a.a. em dezembro de 2022, conforme mediana das expectativas do Relatório de Mercado (Focus) do BC de 31/12/21.
O PIB apresentou avanço de 2,9% no ano (ante expectativas medidas pelo Focus no final de 2021, que apontavam crescimento de 0,36%). Importante destacar, ainda, o aquecimento no mercado de trabalho doméstico, com a criação de pouco mais de 2 milhões de vagas com carteira assinada em 2022, segundo dados do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged) do Ministério do Trabalho.
Na política local, tivemos, ao longo do ano, paralisação da agenda acerca de reformas estruturantes para o país e em seu lugar observamos seguidos conflitos entre os 3 poderes e mais no segundo semestre, todo o desenrolar da eleição presidencial, a mais polarizada e concorrida desde a redemocratização do país.
Com esse panorama geral, na contramão do observado mundo afora, o Ibovespa, principal índice de ações da Bolsa brasileira (B3), terminou 2022 com uma ligeira alta de 4,69% (aos 109.734,60 pontos), com forte influência da entrada do fluxo de investimento estrangeiro, que superou os R$ 110 bilhões no ano.
Mesmo nesse cenário desafiador que observamos em 2022, o modelo de Perfis de Investimento com Data-Alvo (Target Date Funds) adotado pela Vexty se mostrou resiliente e consistente com seu objetivo: preservar o patrimônio no Perfil Curto Prazo e permitir expectativa de maior rentabilidade no longo prazo (porém com maior volatilidade esperada) nos Perfis com Data-Alvo, respeitando os limites de riscos de cada Classe de Ativo.
Os Perfis de Investimentos com maior participação em ativos menos voláteis foram os que apresentaram melhores desempenhos no ano passado. Isso em razão do desempenho aquém do esperado dos ativos de risco, como ações e investimentos no exterior, uma vez que quanto mais longo é o Perfil, maior são suas alocações nesses tipos de investimento. Ao longo deste Relatório falaremos com mais detalhes dos investimentos aqui na Vexty.
Devemos ponderar a tendência histórica dos fundamentos com os acontecimentos recentes. Em 2022, a maioria das economias passou por um ciclo de aumento de juros e aperto das condições financeiras. Dada a questão intertemporal de reação da economia aos movimentos dos juros, é esperado que os efeitos plenos da contração monetária demonstrem resultado apenas a partir deste ano.
Desta forma, devemos observar boa parte das economias globais operando abaixo da sua capacidade plena de expansão. Isto, por si só, abriria espaço para a reversão da política monetária contracionista adotada por seus respectivos bancos centrais. No entanto, isto só será possível se a inflação arrefecer de forma mais sustentável ao longo de 2023. Caso esse cenário se materialize, poderemos observar uma recuperação do valor dos ativos de riscos (ações, por exemplo).
Resumindo, as principais variáveis que serão monitoradas de perto e que deverão afetar o nível de confiança dos agentes econômicos, calibrando, por sua vez, o grau de propensão a correr riscos nos investimentos deverão ser (i) a magnitude da desaceleração das economias dos EUA e da Europa, como reflexo da intensidade e duração do aperto monetário adotado pelos seus bancos centrais, (ii) o nível do crescimento chinês, (iii) o andamento e intensidade do conflito envolvendo Rússia e Ucrânia, (iv) a evolução do quadro político-econômico-fiscal brasileiro, e (v) recentemente, , à certa instabilidade no sistema financeiro global após a quebra ou insolvência financeira que acabamos de presenciar de alguns bancos regionais nos EUA e até de instituições financeiras de atuação multinacional.
É esperada volatilidade nos preços dos ativos no curto prazo, o que acaba refletindo no desempenho dos Perfis do Plano Vexty e sendo percebido pelos Participantes e Assistidos. Por isso reforçamos a importância do conhecimento acerca do modelo de Perfis de Investimento adotado pela Vexty e da escolha do Perfil adequado aos objetivos de cada Participante e Assistido. Previdência vai muito além do contexto imediato e está mais associada a planejamento, principalmente de longo prazo.
Evidente que, apesar disso, sempre estamos monitorando o cenário geral, buscando amenizar efeitos decorrentes de eventos de stress no mercado ou incrementar os ganhos por meio de movimentos táticos e pontuais de curto prazo.
Mas em previdência, consistência e disciplina na execução da estratégia, alinhamento com o horizonte de investimento, técnica na gestão dos recursos, com foco na macro alocação (estratégia estrutural) e diversificação dos investimentos, são os elementos que trarão retorno positivo ao Participante, mesmo sabendo que volatilidade é algo esperado em determinados momentos ao longo de uma jornada de investimento.
Todos os esforços da Vexty estão voltados para proteger o patrimônio e otimizar os rendimentos, respeitando o horizonte de investimento de cada um dos Perfis e buscando sempre a melhor relação risco-retorno possível, considerando as respectivas alocações alvo e as condições de mercado.
Continue contando com a nossa equipe para te apoiar hoje e sempre.
Vinicius Narcizo
