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Relatório Anual 2022

Patrimônio Investido

No Plano Vexty é o Participante ou Assistido quem escolhe como o seu patrimônio será investido com base em seus objetivos de vida e carreira. A Vexty disponibiliza 10 Perfis de Investimento, que são carteiras de investimentos estruturadas com diversas combinações entre as Classes de Ativos, com níveis de risco e expectativas de retorno diferentes.

Essas Classes são, por sua vez, categorias de investimentos, definidas na Política de Investimentos da Vexty, com características de retorno e risco similares, facilitando a organização, a gestão, o controle e a avaliação dos resultados. Seu principal objetivo é possibilitar retornos convergentes aos objetivos dos Perfis, no horizonte de tempo adequado para cada um deles.

Distribuição das alocações dos recursos por Perfil de Investimento (valores em R$)

Gestão dos Investimentos

Uma vez definida a estratégia macro de alocação dos recursos administrados no Plano, a Vexty conta com apoio de gestores especialistas em cada segmento de investimento. Os gestores são contratados após robusto processo de due diligence, tanto no âmbito da gestão quanto operacional e de reputação, conduzido pela Vexty com suporte de consultoria de investimentos. São observados critérios estatísticos para identificação dos produtos adequados, a linha de negócios e segmento de atuação do gestor, sua equipe e filosofia de investimentos, propensão ao risco e metodologia de avaliação de crédito, o aspecto institucional do gestor, bem como demais diretrizes definidas pela Política e Norma de Investimento da Vexty.

O modelo de Perfis de Investimento com Data-alvo (Target Date Funds) adotado pela Vexty, permite a autonomia necessária para o Participante ou Assistido planejar melhor o seu futuro, compartilhando ainda os benefícios do ganho de escala na gestão com outros Participantes no mesmo Perfil. Os recursos, sob nossa tutela, possuem acesso a diversos gestores especialistas e produtos de investimento, em grande parte das vezes, não disponíveis para investidores “pessoa física”.

Com base nesse modelo, a Vexty recomenda qual o Perfil se encaixa para cada Participante, mas a escolha entre um dos Perfis de Investimentos é do Participante e deve ser feita com responsabilidade, pois influenciará diretamente na formação do patrimônio dedicado, por exemplo, ao pós-carreira. A opção deve estar adequada ao horizonte de investimento.

A gestão de investimentos da Vexty conta com o suporte de consultores especializados, dentre eles a Aditus e a F3 Capital, no papel de OCIO (Outsourced Chief Investment Officer).

Resultados dos Investimentos

Os Perfis de Investimentos com maior participação em ativos menos voláteis (Perfis mais curtos), apresentaram melhores desempenhos no ano de 2022, conforme tabela abaixo.

Rentabilidade líquida dos Perfis vs. variações de indicadores de mercado

O Perfil Curto Prazo apresentou resultado positivo no período (alta de 10,88%), aproximadamente 1,5% abaixo do retorno acumulado do CDI no ano, que obteve valorização de 12,37%. Os principais motivos do resultado foram: movimento forte de aumento de juros na economia americana, receios em relação a uma crise de crédito e recessão econômica e, consequentemente, o aumento dos spreads dos títulos de crédito corporativo.

O Perfil Curto Prazo manteve alocação média de 7% na Classe Renda Fixa Global com Hedge até julho de 2022, quando, por decisões estratégicas do Comitê de Investimentos e Riscos da Vexty, o Perfil fez o resgate total destes ativos. Nos 7 primeiros meses de 2022, a Classe Renda Fixa Global com Hedge teve desvalorização de 2,86% enquanto o CDI apresentou alta de 6,79%. Mesmo o relatório sendo relativo ao ano de 2022, importante ressaltarmos que, desde o início de sua criação em maio de 2020 até julho de 2022, a Classe obteve resultado acumulado no período levemente superior ao CDI (14,46% do Renda Fixa Global com Hedge contra 14,25% do CDI).

Os Perfis com Datas-alvo mais longas, foram negativamente impactados pelos desempenhos das Classes: Renda Variável (-0,12%), Ilíquidos Growth (-3,69%) e, principalmente, a Global com queda de 15,3% em Reais e recuo de 9,41% em Dólares-Americanos. Ao longo de 2022, a exposição média à Classe Global foi, aproximadamente, de 5% no Perfil 2025 a 14% no Perfil 2065.

A performance positiva da estratégia Multimercado, com alta de 18,76%, foi o grande destaque do ano. Única Classe de Ativos de risco com excesso de retorno em relação ao CDI, foi muito importante para contrabalancear os resultados das outras Classes de Ativos em um ano extremamente desafiador para a tomada de risco.  Os fundos dessa Classe podem alocar em diversos mercados e tipos de ativos, como por exemplo, bolsa, juros, câmbio, tanto local como internacional; além disso, há diferentes estratégias em relação ao estilo de gestão dos fundos que compõe essa Classe. Essa flexibilidade, aliada um excelente desempenho no trabalho de seleção de gestores para esta Classe, trouxe um resultado muito positivo, com a Classe despenhando em mais de duas vezes o resultado do índice de referência (IFMM-A +9,13) e muito acima da meta de retorno de CDI +2% ao ano, definida na Política de Investimentos da Vexty.

O Ibovespa, principal índice da B3 (bolsa de valores brasileira) que chegou a acumular alta de 15,98% no ano, fechamento do pregão de 01/abr/2022, quando atingiu 121.570 pontos, encerrou 2022 com alta modesta de 4,69%, aos 109.735 pontos, resultado abaixo do índice CDI. Vale ressaltar que o Ibovespa chegou a apresentar queda de 8,30% em julho, mas conseguiu apresentar recuperação ao longo do segundo semestre de 2022. Com muita dificuldade, o índice de referência da bolsa brasileira conseguiu apresentar desempenho positivo, em um ano marcado por guerra, forte alta da cotação das commodities, novos lockdowns na China, pressão inflacionária e alta das taxas de juros globais, além de eleições presidenciais no Brasil.

Aproximadamente 20% da carteira de Renda Variável é composta por alocação em gestão passiva, por meio de investimentos em fundo de índice (ETF: Exchangeable-Traded Funds), que replica a carteira do Ibovespa. Os 80% restantes são compostos por alocações em fundos de gestores que buscam superar o índice, por meio de gestão ativa (seleção de empresas e setores que potencialmente devem ter performance acima da média do mercado). O ano de 2022 foi marcado pela expansão da cotação das commodities e, sendo o Ibovespa altamente concentrado por empresas deste setor econômico, foi muito difícil para os gestores ativos que não possuíam esse tipo de exposição acompanhar o desempenho do índice. Os gestores deste estilo que possuem investimentos da Vexty, possuíam exposição ao longo de 2022 a setores mais ligados a economia doméstica, em uma aposta de recuperação da economia no pós-pandemia. Neste contexto, a Classe de Renda Variável apresentou leve queda de 0,12% enquanto o índice subiu 4,69%.

No caso da Classe Inflação (que em 2023 passou a ser denominada Renda Fixa Juro Real), ao longo do ano, carregamos a carteira com duration (prazo médio de vencimento dos títulos da carteira) levemente inferior ao índice de referência, o IMA-B 5+, em vista a um cenário inflacionário e com viés de alta na curva de juros reais. O resultado desta estratégia na Classe foi positivo em relação ao índice de referência, alta de 5,03% e 3,30%, respectivamente.

Em um ano de resultados atípicos, a Classe Global e o Dólar-Americano (USD) se movimentaram na mesma direção, em sentido negativo, quando a correlação histórica destas variáveis mostra que, em geral, elas caminham em direções opostas. A carteira Global apresentou rentabilidade negativa de 9,41% em Dólares-Americanos e -15,30% quando contabilizamos a desvalorização de 6,50% da moeda frente ao Real. Com um aperto das condições financeiras, devido à política de forte restrição monetária adotada pelos bancos centrais dos países mundo afora, em um movimento não visto em décadas, o impacto foi devastador para os índices de bolsa. O S&P e o Nasdaq, ambos índices de bolsas estadunidenses, tiveram quedas de 18% e 32%, respectivamente. Não diferente, os ativos de renda fixa crédito privado também tiveram desvalorização, com o aumento da incerteza em relação a atividade econômica e a capacidade de solvência das empresas neste cenário desafiador, o índice de renda fixa Barclays Global Aggregate Index apresentou queda de mais de 17%.

A Classe Ilíquidos Yield continua mostrando sua característica de resiliência de resultados e com alta de 12,08%, apresentou robusto excesso de retorno em relação ao IMA-B (+6,37%), índice de referência da Classe. Além disso, a Classe apresenta o mesmo nível de volatilidade do indicador e baixa correlação com as outras Classes de Ativos, ou seja, um componente importante para estratégia de formação de patrimônio no longo prazo e melhoria da relação risco-retorno do portfólio consolidado dos Perfis.

Já a Classe Ilíquidos Growth não conseguiu performar bem em um ambiente de aumento do custo de capital e enfraquecimento da atividade econômica. O resultado da Classe ficou negativo em 3,69%, enquanto seu índice de referência, o Ibovespa, teve alta de 4,69%. No entanto, por se tratar de uma Classe de Ativos de horizonte de investimentos de longuíssimo prazo, não podemos limitar a análise a um período tão breve de tempo. Ao levarmos em consideração o resultado do ano de 2021, ano de criação da carteira, o resultado acumulado é muito superior ao Ibovespa. São 32,52% de alta do portfólio no período contra queda de 7,80% do Ibovespa. Um resultado surpreendente, até mesmo pelo breve período de existência da carteira. Além da robustez do resultado acumulado na estratégia, a Classe apresenta baixa correlação com os outros fatores de risco, característica muito desejada nos ativos, inclusive com o Ibovespa, seu índice de referência.

Das 8 estratégias de investimento adotadas pela Vexty e consolidadas por meio das Classes de Ativos, 5 apresentaram resultados superiores aos seus indicadores de referência (benchmarks) no resultado acumulado de 2022, são elas: Renda Fixa Curto Prazo, Renda Fixa Global com Hedge, Inflação, Multimercado e Ilíquidos Yield. Ao passo que as Classes: Renda Variável, Global e Ilíquidos Growth ficaram aquém dos benchmarks, conforme gráfico abaixo.

Na tabela abaixo é possível observar a rentabilidade bruta (medida pela variação da cota dos investimentos), que a gestão da Vexty obteve em cada Classe de Ativos em 2022 frente ao seu respectivo benchmark (parâmetro usado como referência de performance de um determinado investimento). O comparativo entre a rentabilidade da Classe e o seu benchmark, resulta no Excess Return, que seria o retorno relativo do investimento em relação ao seu parâmetro de referência.

Rentabilidade acumulada dos Perfis vs. Indicadores de mercado (valores em %)

Conforme já indicado neste Relatório, cada Perfil de Investimento teve seu patrimônio alocado em investimentos separados por Classes de Ativos. Os investimentos foram realizados em: Renda Fixa Curto Prazo, Renda Fixa Global com Hedge, Inflação (Renda Fixa Juro Real), Multimercado, Renda Variável, Global, Ilíquidos (Yield e Growth).

Na primeira linha de resultado consolidado da tabela abaixo, são apresentados os Resultados Brutos dos Perfis sobre os fundos investidos, também é possível observamos a contribuição de cada Classe de Ativos nos resultados dos Perfis. Em seguida, são acrescentados os resultados do programa de Operações de Empréstimos aos Participantes. Essas são as linhas de resultado dos investimentos. Após isto, são deduzidos os custos de administração dos investimentos e as taxas relacionadas ao Plano de Gestão Administrativa (PGA) da Entidade.

Desta forma, chegamos a Rentabilidade Líquida dos Perfis, resultado divulgado mensalmente pela Vexty.

Rentabilidade Líquida percebida pelo Participante

Ao analisarmos a tabela seguinte, observamos o comportamento dos Perfis desde janeiro de 2020, quando foram implementados os Perfis 2035 em diante, além dos resultados acumulados dos Perfis Curto Prazo, 2025 e 2030 em diferente período do tempo e desde o início deste Perfis em 2014. Também podemos explorar o desempenho de alguns indicadores de mercado para efeito de comparação. Após o ciclo de aumento de juros na economia brasileira, onde o Copom elevou a taxa de Selic para 13,75% ao ano, em agosto de 2022, vale destacarmos a volta de resultados interessantes para o CDI no prazo de 1 ano, frente a uma inflação (IPCA), ainda alta em relação à meta de inflação perseguida pelo Bacen, mas com queda ao longo deste tempo. Os juros reais no período de 1 ano, voltaram a ficar acima de 6%. Juros bastante elevados até mesmo para o padrão da economia brasileira, acostumada com juros mais altos.

Como destaque negativo, podemos destacar o Ibovespa, que no período de 3 anos, apresenta queda acumulada de 5,11%, levando a performance dos Perfis mais propensos ao risco (2030 em diante) a ficarem com resultados abaixo do CDI.

Rentabilidade acumulada dos Perfis vs. Indicadores de mercado (valores em %)

* Desde mai/2014. Perfis 2035 em diante iniciaram em 2020 (ver coluna 3 anos)