Relatório Anual 2022
Manter a atenção voltada à proteção e às oportunidades de valorização do patrimônio dos Participantes é uma prioridade aqui na Vexty.
Atuamos com segurança e diversificação nas estratégias de investimento, com alocações diferentes para cada Perfil, oferecendo diversas possibilidades de composição de carteira, para que o Participante escolha, de acordo com sua expectativa de vida e carreira, o caminho mais adequado a seguir. O que queremos é ser um apoio firme e confiável na jornada rumo ao futuro. Por isso, um olhar criterioso para o cenário econômico no Brasil e no mundo faz toda a diferença na gestão dos nossos ativos.
Quando desenhamos o cenário previsto para 2023, para eventual adequação dos nossos portfólios, o tom era relativamente negativo para o contexto econômico e, principalmente, para os ativos de risco. Falávamos de juros em um patamar elevado no Brasil e em viés de alta nas principais economias, inflação global sem tendência clara de arrefecimento, uma atividade econômica mundial com chance de forte esfriamento, entre outros fatores.
Mas, na prática, o que vimos durante o ano foi a não materialização de boa parte dos temores inicialmente previstos, embora tenham surgido alguns eventos que não estavam no radar do mercado, como, por exemplo, os casos Americanas e Light (entre outros), que impactaram o mercado de crédito local e o desempenho dos fundos de renda fixa no ano, e a guerra no Oriente Médio entre Israel e Hamas.
No entanto, mesmo nesse ambiente, as nossas estratégias de investimento trouxeram para o Plano Vexty um resultado positivo em 2023, colaborando com o crescimento do patrimônio administrado de R$ 3,8 bilhões para algo superior a R$ 4,3 bilhões! Dentro do esperado, os Perfis de Investimentos com maior participação em ativos mais voláteis foram os que apresentaram melhores performances em 2023. Isso em razão do desempenho positivo, especialmente do mercado de ações no Brasil (medido pelo Ibovespa) e das alocações em títulos públicos atrelados à inflação (medido pelo IMA-B, um dos índices apurados pela Anbima), uma vez que quanto mais longo é o Perfil, maiores são as alocações nesses tipos de investimento.
Ou seja, o modelo de Perfis de Investimento com Data-Alvo adotado pela Vexty mostrou-se resiliente e consistente com seu objetivo: preservar o patrimônio no Perfil Curto Prazo e permitir expectativa de maior rentabilidade no longo prazo, porém com maior volatilidade esperada, nos Perfis com Data-Alvo, respeitando os limites de riscos de cada Classe de Ativo.
No Brasil, houve a confirmação do esperado ciclo de queda dos juros. A Selic foi reduzida de 13,75% a.a. para 11,75% a.a. ao longo de 2023 (o mercado projetava 12,25% a.a.). Apesar das preocupações com a inflação, o IPCA de 2023 fechou em 4,62% (ante 5,31% da mediana esperada pelo mercado), ficando dentro do intervalo de tolerância de 1,75% até 4,75%, estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), embora ainda acima do centro da meta de 3,25%.
O mercado temia, também, uma atividade econômica bastante enfraquecida (mediana do PIB de 0,8%), mas com o ritmo intenso do agronegócio e a manutenção das políticas públicas de assistência como destaques, o PIB encerrou o ano crescendo 2,9%.
A questão fiscal foi outro destaque. Embora tenhamos visto discursos conflitantes vindos do governo em relação às metas fiscais, a aprovação do novo Arcabouço Fiscal e as sinalizações de que o governo tem dado atenção ao tema (especialmente na busca do déficit primário zero para 2024), além da aprovação da Reforma Tributária, trouxeram certo alívio ao mercado.
No âmbito global, o mercado, que começou 2023 com preocupações de uma eventual recessão nas principais economias mundiais, acabou observando um ritmo de desaceleração da atividade bastante suave, especialmente nos EUA.
A intensidade do aperto monetário adotado pelos principais bancos centrais (EUA e Europa) foi monitorada de perto, dando lugar às apostas de quando começaríamos a ver a queda nos juros e qual seria seu ritmo e patamar terminal.
Temores com uma eventual crise energética (preços elevados), especialmente na Europa, em razão da guerra Rússia-Ucrânia, acabaram não se concretizando. Mas, em seu lugar, passamos a ver o conflito no Oriente Médio entre Israel e Hamas (e, consequentemente, preocupações com seus desdobramentos). Na China, a esperada retomada do crescimento forte com a “reabertura” pós-pandemia não se concretizou, apesar do governo continuar estimulando a economia.
No Brasil, após o primeiro ano do novo governo, o cenário político-econômico de curto prazo apresenta um pouco mais de previsibilidade. A equipe econômica segue declarando que busca atingir as metas fiscal e de inflação (embora com probabilidade cada vez menor de sucesso, tendo em vista o que observamos nos primeiros meses de 2024), o que tem ajudado a reduzir a percepção de riscos relacionados aos efeitos que alguma guinada imprevisível na política econômica pudesse ser implementada.
A Reforma Tributária e o Arcabouço Fiscal, que foram aprovados, mesmo que um pouco distantes das propostas originais, poderão trazer efeitos de segunda ordem bastante positivos para o País nos próximos anos. Essas sinalizações ajudaram a ancorar as expectativas de inflação (ainda que um pouco acima do centro da meta), de tal forma que o Banco Central iniciou o corte da taxa Selic em 2023. Entretanto, ainda restam dúvidas em torno da real capacidade do governo de controlar o endividamento público e suas despesas, em especial sobre o atingimento do “déficit fiscal zero” em seu orçamento de 2024, assim como sobre qual deverá ser a taxa de juros terminal desse ciclo de afrouxamento monetário.
No cenário externo, o desafio do controle inflacionário permanece, impulsionado pelas discussões sobre as questões fiscais e sobre a trajetória da dívida dos EUA, avaliada por analistas como insustentável. Diferente do observado no início de 2024, quando havia economistas que acreditavam que o Fed (Banco Central dos EUA) já poderia estar reduzindo os juros em meados do 1º semestre, hoje não há sequer consenso se o início ocorrerá até junho ou somente no decorrer do segundo semestre. Assim como observado no Brasil, a atividade econômica e o mercado de trabalho dos EUA, ainda resilientes, e a desaceleração da inflação aquém do previsto trazem incertezas para essa agenda.
Há, ainda, a incerteza quanto ao novo nível do crescimento chinês, assim como do aumento das tensões entre China e EUA, que podem ser ampliadas a depender do cenário de eleições presidenciais nos EUA, em 2024, e das movimentações na região do mar, no sul da China, em especial em Taiwan. Esses eventos trazem reflexos na atividade econômica mundial e na balança comercial do Brasil, que, por ora, continua mostrando um desempenho excepcional e tem proporcionado estabilidade para a moeda brasileira em meio aos desafios.
Outra incerteza a monitorar refere-se à intensidade e à duração dos conflitos geopolíticos (Rússia-Ucrânia e no Oriente Médio), que trazem dúvidas ao mercado, especialmente acerca de seus impactos na economia, em razão do eventual envolvimento de outros países nos conflitos.
Tendo em vista esse cenário, é esperada volatilidade nos preços dos ativos no curto prazo, o que acaba refletindo no desempenho dos Perfis do Plano Vexty e sendo percebido pelos Participantes e Assistidos. Por isso, reforçamos a importância do conhecimento acerca do modelo de Perfis de Investimento adotado pela Vexty e da escolha do Perfil adequado aos objetivos de cada Participante e Assistido. Previdência vai muito além do contexto imediato e está mais associada a planejamento, principalmente de longo prazo.
Evidente que, apesar disso, estamos sempre monitorando o cenário geral, buscando amenizar efeitos decorrentes de eventos de estresse no mercado e incrementar os ganhos por meio de movimentos táticos e pontuais de curto prazo.
Mas, em previdência, consistência e disciplina na execução da estratégia, alinhamento com o horizonte de investimento, técnica na gestão dos recursos, com foco na macro alocação (estratégia estrutural) e diversificação dos investimentos, são os elementos que trarão retorno positivo ao Participante, mesmo sabendo que volatilidade é algo esperado em determinados momentos ao longo de uma jornada de investimento.
Todos os esforços da Vexty estão voltados para proteger o patrimônio e otimizar os rendimentos, respeitando o horizonte de investimento de cada um dos Perfis e buscando sempre a melhor relação risco-retorno possível, considerando as respectivas alocações alvo e as condições de mercado.
Conte conosco!
Vinicius Narcizo
