Relatório Anual 2022

O Perfil Curto Prazo apresentou resultado positivo no período (alta de 11,98%), embora um pouco abaixo do CDI, que teve valorização de 13,05%. O principal motivo do resultado ficar aquém do CDI deve-se ao impacto negativo no mercado de crédito local com a crise das empresas Lojas Americanas e Light Energia, entre outras, fato esse que afetou o desempenho de boa parte dos fundos de renda fixa no ano.

O Perfil Curto Prazo manteve alocação média de 98% na Classe Renda Fixa Curto Prazo e 2% na Classe Ilíquidos Yield.

Os Perfis com Datas-Alvo mais longas foram positivamente impactados por todas as Classes de Ativos. Em 2023, nenhuma delas apresentou resultado negativo ao final do período. A Classe Renda Variável, com alta de 19,92%, a Classe Renda Fixa Juro Real, com retorno de 18,19% e a Classe Renda Fixa Global com Hedge, com rentabilidade de 15,87%, foram os destaques em termos de desempenho, uma vez que conseguiram acrescentar retornos acima da taxa referencial do CDI. As carteiras da Classe Multimercado, Global e Ilíquidos Growth, apesar de terem apresentado rentabilidade positiva no ano, ficaram abaixo do CDI no mesmo período.

A Classe Renda Fixa Curto Prazo, apesar dos eventos de crédito e o estresse no mercado local, ocorrida no primeiro trimestre do ano, conseguiu se recuperar ao longo do período e encerrar o ano levemente abaixo do CDI.

A performance balanceada da Classes de Ativos, aliada a um índice de inflação (IPCA) menor do que o projetado na Política de Investimentos de 2023, fez com que todos os Perfis superassem o retorno real esperado para o ano.

A Classe Renda Variável, apesar da alta volatilidade apresentada no ano e um nível de incerteza grande em relação às taxas de juros praticadas no cenário internacional, conseguiu mostrar recuperação importante nos dois últimos meses do ano, apresentando a mais relevante contribuição para o resultado acumulado em 2023 nos Perfis Data-Alvo. Outro destaque positivo, com importante contribuição para o resultado dos Perfis Data-Alvo, foi a Classe Renda Fixa Juro Real, que, após um ano de 2022 com desempenho aquém de boa parte dos outros segmentos de investimentos, apresentou retorno considerável em 2023, quando comparada à taxa do CDI.

Aproximadamente 20% da carteira de Renda Variável é composta por alocação em gestão passiva, por meio de investimentos em fundo de índice (ETF: Exchangeable-Traded Funds), que replica a carteira do Ibovespa. Os 80% restantes são compostos por alocações em fundos de gestores que buscam superar o índice, por meio de gestão ativa (seleção de empresas e setores que, potencialmente, devem ter performance acima da média do mercado).

No caso da Classe Renda Fixa Juro Real, ao longo do ano a carteira foi carregada com duration (prazo médio de vencimento dos títulos da carteira) levemente inferior ao índice de referência, o IMA-B 5+, em vista a um cenário de incerteza do regime fiscal no Brasil e um aumento considerável das taxas de juros do tesouro americano. Apesar da rentabilidade robusta da carteira, o resultado dessa estratégia na Classe foi levemente abaixo em relação ao índice de referência, alta de 18,19% e 19,28%, respectivamente.

Com um resultado atípico para a Classe Multimercado, o ano de 2023 foi marcado por desafios constantes para os gestores dessa categoria. Com um juro internacional bastante volátil, economia superaquecida nos EUA e percepção de aumento considerável do risco econômico na China, os investidores apresentaram mudanças abruptas de humor, o que, consequentemente, se refletiu nos preços dos ativos, principalmente em mercados de economias emergentes, como o Brasil, dependentes de fluxos de investidores estrangeiros e cada vez mais interconectados ao crescimento da economia chinesa.

Apesar da expectativa, não concretizada, dos mercados em relação a uma eminente recessão no EUA, os resultados dos indicadores econômicos mostraram que, na verdade, a economia desse país caminhava em outra direção. Mesmo com o maior aperto monetário em mais de 15 anos (a taxa do FED Funds não ultrapassava o nível de 4% desde o ano de 2007), a economia americana foi surpreendendo mês após mês as expectativas dos analistas, com níveis de desemprego baixíssimos e aumento constante no consumo das famílias. Essa combinação fez com que os resultados das empresas mostrassem resiliência e os índices de ações fechassem o ano de 2023 em recordes históricos, com S&P 500 apresentando alta de 26,29% em dólares americanos e o NASDAQ impressionantes 43,42%. Em um ambiente com mais apetite ao risco, os investidores estrangeiros aportaram mais de R$ 45 bilhões na B3 e contribuíram para queda de mais de 7% da moeda americana em relação ao Real.

A Classe Ilíquidos Yield continuou mostrando sua característica de resiliência de resultados, com alta de 12,16% no ano. A Classe, em razão das características dos ativos contidos em carteira, apresenta níveis de volatilidade próximos ao índice de referência e baixa correlação com as outras Classes de Ativos, ou seja, um componente importante para estratégia de formação de patrimônio no longo prazo e melhoria da relação risco-retorno do portfólio consolidado dos Perfis.

Já a Classe Ilíquidos Growth não conseguiu desempenhar bem, impactada, ainda, pelo encarecimento do custo de capital e pela fraca retomada da atividade econômica. O resultado da Classe ficou em 1,64%, enquanto seu índice de referência, o Ibovespa, teve alta de 22,28%. No entanto, por se tratar de uma Classe de Ativos de horizonte de investimentos de longuíssimo prazo, não se deve limitar a análise a um período tão breve de tempo. Ao levar em consideração o resultado acumulado em um período de três anos, desde a criação da carteira até o final de 2023, o resultado acumulado é muito superior ao Ibovespa. São 34,70% de alta do portfólio no período, contra rentabilidade de 12,74% do Ibovespa. Um resultado surpreendente, até mesmo pelo breve período de existência da carteira. Além da robustez do resultado acumulado na estratégia, a Classe apresenta baixa correlação com os outros fatores de risco, característica muito desejada nos ativos, inclusive com o Ibovespa, seu índice de referência.

Das oito estratégias de investimento adotadas pela Vexty e consolidadas por meio das Classes de Ativos, duas apresentaram resultados superiores aos seus indicadores de referência (benchmarks) no resultado acumulado de 2023: Renda Fixa Global com Hedge e Global. As Classes Renda Fixa Curto Prazo, Renda Fixa Juro Real, Multimercado, Ilíquidos Yield e Ilíquidos Growth ficaram aquém dos benchmarks.

Na tabela abaixo, é possível observar a rentabilidade bruta (medida pela variação da cota dos investimentos), que a gestão da Vexty obteve em cada Classe de Ativos em 2023 frente ao seu respectivo benchmark (parâmetro usado como referência de performance de um determinado investimento). O comparativo entre a rentabilidade da Classe e o seu benchmark, resulta no Excess Return, que seria o retorno relativo do investimento em relação ao seu parâmetro de referência.